通讯：网络整合或带来机会　　渤海证券　　投资要点：1、WLAN建设利好中小型企业。
2、广电设备提供商受益省网的整合。
　　2012年1-4月，全国移动电话用户累计净增4379.9万户，达到103005.2万户。
移动电话用户中，3G用户净增3054.7万户，达到15897.1万户。
在基本面方面，通信行业仍未发生根本性变化，我们依然维持其整体的“中性”评级。

　　下半年通信行业的投资策略方面，我们围绕两条逻辑思路，一是在自身业务发展稳定、同时有希望受益于运营商WLAN建设的中小型企业；二是从行业基本面角度受益于行业信息化的广电设备提供商、专网提供商。

　　WLAN集采是下半年重要看点。
从广东深圳专业医用电子产品结构工业产品设计设计为先――ＢｅｎＱ五年工业设计回眸运营商角度看，WLAN作为网络的一部分，三大运营商均已经将WiFi提至战略层面的重要位置。
由于WLAN市场竞争较为激烈，因此对于WLAN设备商的投资逻辑，我们认为优先选择主营业务发展迅速、同时WLAN建设能够带来超预期回报的中小广东深圳专业医疗电子产品造型工业产品设计深圳土地产权实验型企业，如邦讯技术(300312)、富春通信(300299)等。

　　继续看好广电设备提供商。
目前各省已经加速推进了省网的整合，基本形成了一省一网的格局。
我们认为随着股权整合问题的解决，下半年网络整合将成为必然，从而真正形成可运营的一省一网。
从受益领域看，我们认为前端设备、接入网、传输网改造是主要的受益领域，而相关的设备提供商和集成商将受益。

　　广电市场销售模式和传统电信领域有一定差异，因此个股选择方面，我们推荐核心竞争优势突出的数码视讯(300079)、具备核心团队并能够提供端到端方案的集成商佳创视讯(300264)、地域客户优势突出并具备海外渠道的金亚科技(300028)，以及具备综合解决方案能力的同洲电子(002052)。

　　电力：中报行情有盼头
　　银河证券
　　投资要点：1、煤炭价格下跌，火电企业受益。
2、机构提前埋伏电力股。

　　近期A股市场再次出现连续的调整，上证指数跌破了3月份的低点2242点，直逼2200点整数关口。
受大市影响，市场人气也再度陷入低迷，盘面上看不到太多的亮点，除电力板块外其他前期活跃的热点都纷纷出现了不同程度的回调。
在市场环境如此低迷的情况下，为何唯独电力板块会逆市走强呢？主要有三个方面的原因。

　　第一：国家今年对GDP增速的调低，工业企业电力需求减少，但家电下乡几年来，居民用电明显增加。
1至4月煤炭产量增加6.5％，电煤库存加大，同时，国际煤炭价格大幅下跌，进口煤炭数量增加近一倍，导致国内煤炭价格大幅下跌，火力发电企业成本降低，毛利率得到有效提升，发电企业业绩明显好转。

　　第二：降息对资产负债率较高的电力行业构成实质性利好，如果今年再降息1到2次，电力企业的利息支出会大大减少。

　　第三：电力股这几年整体跌幅较大，期间部分机构从重仓一直割肉减仓，而在去年第四季度，机构对部分电力股大幅加仓。
如长江电力（600900），去年机构第四季度持股是第三季度的4倍。
机构在低位增仓后股价上涨就不难解释了。

　　可以说正是在以上几大因素的推动下，电力板块才能在近期弱势的环境下走强。
部分电力企业的业绩在第一季度已经显现，粤电力、穗恒运、皖能电力第一季度业绩分别增长362％、361％和132％.中报序幕即将拉开，估计电力股的中报业绩会普遍增长，因此预计这种趋势还会延续，投资者不妨对电力板块继续予以关注。
投资参考：华电国际（600027）、华能国际（600011）、皖能电力（000543）、粤电力A（000539）、深圳能源（000027）、申能股份（600642）。

　　化工：低点已过 静待复苏
　广东深圳专业医疗电子产品外观工业产品设计浅谈医疗器械设备维修与管理　民族证券
　　投资要点：1、油价下跌减轻企业的成本压力。
2、民爆产品需求持续增加。

　　化工行业盈利低点已过，但仍在底部运行。
自2011 年三季度起，受国家宏观经济调控影响，行业整体的盈利水平增速进入下行通道。
近期国家出台了经济刺激政策，宏观经济下行速度有所放缓。
基于此判断，我们认为化工行业盈利低点在2011 年四季度，但由于2011 年上半年化工行业高景气度导致盈利基数较高，因此二、三季度同比降幅比较明显，行业仍然在底部运行。

　　高库存抑制价格回升。
自二季度开始，化工企业开工率普遍下调，但由于销售疲软，库存水平仍然维持在较高水平，我们认为在目前弱需求的状态下，产成品库存被动积累的过程将在较长时间持续，直至销售在政策刺激下回升。
但油价的大幅下跌，一定程度上减轻了企业的成本压力，保证行业的盈利水平缓慢回升。

　　铁路建设投资的加快带动民爆产品需求持续增加，硝酸铵价格大幅下跌缓解了企业成本压力，行业持续的整合也将为相关生产企业带来做强做大的机会。

　　原油价格下跌使得MDI-苯胺价差持续扩大，节能环保政策5 万亿投资推动未来MDI 需求将会继续上升，MDI 新增产能释放压力缓解，企业盈利能力有所增强。

　　化工行业盈利低点已过，未来行业盈利能力将缓慢恢复，因此我们看好化工类上市公司盈利能力的持续增长，重点推荐南岭民爆(002096)、雅化集团(002497)、中国化学(601117)、东华科技(002140)、烟台万华(600309)。

　　医药：麻醉药和中药长期看多
　　东方证券
　　投资要点：1、政策转向，药品招标兼顾企业成本。
2、麻醉药和中药行业长期看多。

　　医改进入深水区，政策纠偏。
0广东深圳专业医用器材外观工业产品设计产品设计之美9年开始至今，新医改逐渐进入深水区。
公立医院改革尚未取得实质性突破，真正签约有效多点执业的医生并未增加，毒胶囊问题被曝光，医药行业出现信任危机，一季度甚至二季度医药行业数据可能都会继续受到负面影响。
此外由于村医的身份和待遇在新医改中发生变化，村医工作积极性受到较大影响。
在这种情况下，医改在深入过程中不断进行自我纠偏，广东省基药招标转变了“唯低价”的招标模式在基药招标史上是一次进步。
其次广东深圳专业滑轮吊环训练器产品设计公司移动医疗不远北京5家医院在医药分开、医保付费机制等方面进行试点，设立医事服务费。
此外商业健康保险有望在多层次医疗保障体系中发挥作用。

　　政策8月前真空，抗生素和辅助用药需谨慎。
09版医药目录307个品种有望扩容，时间和具体品种数量都无法预估，目前各省正在执行的非基药项目大都过了执行周期，在基药扩容后可能陆续进行新项目，由于毒胶囊等事件，药品质量问题日趋严峻，我们认为12年非基药招标将有望进一步兼顾企业不断上升的制造成本。
8月之前政策真空，可以提前寻找行业和个股机会，对于抗生素和辅助性用药需相对谨慎。

　　麻醉药和中药行业长期看多。
麻醉药受益于国内医保扩大，支付能力提高，老龄化、手术量增加等因素，增长空间与海外相比更大。
该行业进入壁垒高，盈利能力强，进口替代是远期前景。
从目前的产品进度来看，中枢神经药业在近期新批品种较多，后续仍有大品种可能获批，行业未来收入和利润增速有望进一步得到提高。
中药行业上半年收入和利润增速在板块内表现均优异，我们认为下半年中药行业仍然有望保广东深圳专业医用设备器材外观工业产品设计产品设计中隐喻持上半年增长态势。
中药目前市盈率26.广东深圳专业医疗电子产品开发工业产品设计论医疗建筑环境中的人性化设计11倍，估值与增速相比并不高估，预期估值有望进一步提升。

　　投资策略与建议：我们建议关注行业内的优势企业，包括人福医药、恩华药业、康美药业、华润三九、中新药业、九芝堂、片仔癀、昆明制药、上海凯宝、红日药业、恒瑞医药、天士力，以分享麻醉药和中药行业成长。